目前，高產(chǎn)量、高庫存情況令熱擴(kuò)無縫鋼管短期面臨壓力，特別是隨著交割期鄰近，期現(xiàn)貨關(guān)聯(lián)性提高，不斷上升的倉單數(shù)量令近月RB2010合同易跌難漲。但考慮到將于第二季度下游動工時大幅上升的需要，配合著每月增長的復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，市場良好的預(yù)估仍在中周期上利多鋼鐵價格。熱擴(kuò)無縫鋼管短弱中高的布局正逐步形成。
進(jìn)到9月后，近月合同將轉(zhuǎn)到交收邏輯。今年熱擴(kuò)無縫鋼管基差發(fā)生罕見的貼水構(gòu)造，令期貨賣交收盈利成為可能。上期所熱擴(kuò)無縫鋼管倉單數(shù)量從7月1日的6811噸迅速上升至8月27日的56765噸，在不足2個月的時間里增加了7.3倍。即便目前基差構(gòu)造早已重返升水局勢，若后續(xù)熱擴(kuò)無縫鋼管主力合約RB2010合同價錢再度迅速拉升，不排除大量產(chǎn)業(yè)顧客進(jìn)行賣交收操作，短期急劇增長的倉單數(shù)量利空期貨近月合同。在高產(chǎn)量和高庫存環(huán)境下，熱擴(kuò)無縫鋼管現(xiàn)貨價格對期貨端“連累”效用超過支撐作用。
